마이너스 금리 정책
뉴스를 보다 보면 가끔 이런 문장이 나옵니다.
“일본은행이 마이너스 금리 정책을 종료했다.”
“유럽중앙은행은 한때 예금금리를 마이너스로 낮췄다.”
“스위스는 자국 통화 강세를 막기 위해 마이너스 금리를 활용했다.”
처음 이 말을 들으면 조금 이상하게 느껴집니다.
우리가 아는 금리는 보통 돈을 맡기면 이자를 받고, 돈을 빌리면 이자를 내는 구조입니다. 그런데 마이너스 금리는 반대로 보입니다. 돈을 맡겼는데 이자를 받는 것이 아니라, 오히려 비용을 내야 한다는 뜻이니까요.
처음엔 저도 이 개념이 참 낯설었어요.
“은행에 돈을 맡겼는데 왜 벌금을 내야 하지?”
“그럼 사람들은 현금으로 다 빼버리는 거 아닌가?”
“중앙은행이 이렇게까지 해야 할 정도면 경제가 얼마나 막혀 있었던 걸까?”
그런데요. 마이너스 금리 정책을 들여다보면 단순히 이상한 정책이 아니라, 중앙은행이 경제의 얼어붙은 혈관을 억지로라도 뚫어보려 했던 마지막 카드에 가깝습니다.
오늘은 마이너스 금리 정책이 왜 등장했는지, 그리고 일본·유럽·스위스 같은 실제 사례에서 어떤 효과와 부작용이 있었는지 코리인사이트 방식으로 차근차근 정리해보겠습니다.
마이너스 금리 정책이란 무엇일까?
마이너스 금리 정책은 말 그대로 기준금리나 중앙은행 예치금리 일부를 0% 아래로 낮추는 통화정책입니다.
일반적으로 시중은행은 남는 돈을 중앙은행에 예치할 수 있습니다. 이때 중앙은행이 지급하는 금리를 예치금리, 예금금리, 또는 예금시설금리라고 부릅니다. 그런데 이 금리를 마이너스로 낮추면 은행 입장에서는 중앙은행에 돈을 묶어둘수록 비용이 발생합니다.
예를 들어 은행이 중앙은행에 1조 원을 맡겼는데 적용 금리가 -0.1%라면, 단순 계산으로 연간 10억 원 정도의 비용 부담이 생깁니다.
중앙은행이 말하고 싶은 메시지는 분명합니다.
“돈을 그냥 쌓아두지 말고 기업과 가계에 대출로 풀어라.”
“투자와 소비가 살아나야 물가도 오르고 경제도 회복된다.”
“디플레이션 기대심리를 끊어야 한다.”
즉, 마이너스 금리 정책은 개인 예금자에게 바로 벌금을 매기는 정책이라기보다, 주로 시중은행이 중앙은행에 초과자금을 맡길 때 적용되는 정책으로 시작됐습니다.
물론 시간이 지나면서 일부 국가에서는 고액 예금자나 기업 예금에 수수료 형태로 비용이 전가되기도 했습니다. 그래서 마이너스 금리는 단순한 숫자 조정이 아니라 은행 수익성, 대출시장, 채권시장, 환율, 부동산, 주식시장까지 흔드는 강력한 신호가 됩니다.
왜 하필 0% 아래로 내려갔을까?
보통 경기침체가 오면 중앙은행은 기준금리를 낮춥니다. 금리가 낮아지면 대출 이자 부담이 줄어듭니다. 기업은 설비투자를 늘릴 수 있고, 가계는 주택담보대출이나 소비자금융 부담을 덜 수 있습니다.
문제는 기준금리가 이미 0% 근처까지 내려왔는데도 경제가 살아나지 않을 때입니다.
이 상황을 경제학에서는 흔히 제로금리 하한 문제, 또는 유효하한금리라고 설명합니다. 과거에는 금리가 0% 밑으로 내려가기 어렵다고 봤습니다. 현금은 명목상 금리가 0%이기 때문입니다. 은행 예금 금리가 너무 낮거나 마이너스가 되면 사람들은 돈을 현금으로 보유하려 할 수 있습니다.
그런데 글로벌 금융위기 이후 상황은 달랐습니다.
2008년 금융위기 이후 세계 경제는 심각한 수요 부족을 겪었습니다. 기업은 투자를 꺼렸고, 가계는 소비보다 저축을 선호했습니다. 물가 상승률은 낮아졌고, 일부 국가는 디플레이션 위험에 빠졌습니다. 디플레이션은 단순히 물가가 싸지는 현상이 아닙니다. 사람들이 “앞으로 더 싸질 것”이라고 생각해 소비를 미루고, 기업은 매출 감소를 걱정해 투자를 줄이는 악순환입니다.
이때 중앙은행은 고민에 빠집니다.
금리는 이미 0%에 가까운데, 경제는 여전히 차갑습니다.
양적완화로 국채를 사들이고 돈을 풀어도, 은행과 기업이 움직이지 않습니다.
그래서 일부 중앙은행은 금리의 금기선처럼 여겨졌던 0% 아래로 내려가기 시작했습니다.
마이너스 금리는 바로 이 지점에서 등장했습니다.
마이너스 금리 정책이 등장한 핵심 배경
마이너스 금리 정책은 단순히 “금리를 더 낮추고 싶어서” 나온 것이 아닙니다. 배경에는 크게 네 가지 문제가 있었습니다.
| 배경 | 경제 상황 | 중앙은행의 의도 |
|---|---|---|
| 디플레이션 위험 | 물가가 오르지 않거나 하락 | 소비와 투자를 앞당기기 |
| 은행의 자금 축적 | 은행이 돈을 대출하지 않고 보유 | 초과유동성을 대출로 유도 |
| 통화 강세 | 자국 통화 가치 상승 | 수출기업 부담 완화 |
| 경기침체 장기화 | 저성장과 저물가 고착 | 기대 인플레이션 회복 |
여기서 중요한 것은 기대심리입니다.
경제는 숫자로만 움직이지 않습니다. 사람들의 기대가 움직입니다.
기업이 “앞으로 수요가 좋아질 것”이라고 믿어야 투자를 합니다.
가계가 “지금 사는 것이 낫다”고 느껴야 소비가 살아납니다.
은행이 “대출해도 위험이 감당 가능하다”고 판단해야 돈이 흐릅니다.
마이너스 금리는 이 기대심리를 강제로 흔드는 정책입니다.
“돈을 그냥 보유하는 것이 더 이상 안전한 선택만은 아니다.”
“현금과 예금에 머무르지 말고 투자와 대출로 움직여라.”
이 신호를 시장에 주는 것이 핵심입니다.
실제 사례 1: 유럽중앙은행, 디플레이션과 싸우다
유럽중앙은행, ECB는 2014년 6월 예금시설금리를 -0.10%로 낮췄습니다. 당시 ECB는 은행들이 중앙은행에 초과자금을 쌓아두는 대신 실물경제로 자금을 공급하도록 유도하려 했습니다. ECB는 이 결정이 2014년 6월 11일부터 적용된다고 발표했습니다.
유로존은 금융위기 이후 회복이 더뎠습니다. 남유럽 재정위기, 높은 실업률, 낮은 물가상승률이 동시에 나타났습니다. 특히 물가가 너무 낮아지면 부채 부담은 더 무거워집니다. 명목소득은 크게 늘지 않는데 빚의 원금은 그대로 남기 때문입니다.
ECB의 마이너스 금리 정책은 단순히 금리 하나를 낮춘 조치가 아니었습니다. 양적완화, 장기대출프로그램, 포워드 가이던스와 함께 사용된 종합 통화완화 패키지였습니다.
이 정책의 효과는 복합적이었습니다.
대출금리는 낮아졌고, 유로화 약세 압력도 생겼습니다. 채권금리가 하락하면서 기업의 자금조달 비용이 줄었습니다. 투자자들은 안전자산만 들고 있기 어려워졌고, 일부 자금은 주식시장과 회사채시장으로 이동했습니다.
하지만 부작용도 있었습니다. 은행의 예대마진이 줄면서 수익성이 압박을 받았습니다. 예금금리를 개인 고객에게 대폭 마이너스로 전가하기는 어려웠기 때문에 은행이 비용을 떠안는 구조가 생겼습니다. 또한 낮은 금리가 오래 지속되면 부동산 가격 상승, 금융자산 고평가, 좀비기업 생존 같은 문제가 나타날 수 있습니다.
실제 사례 2: 일본은행, 장기 디플레이션의 늪에서 꺼낸 카드
일본은 마이너스 금리 정책을 이해할 때 빼놓을 수 없는 나라입니다. 일본 경제는 1990년대 버블 붕괴 이후 장기간 저성장과 디플레이션에 시달렸습니다. 임금은 잘 오르지 않았고, 기업은 현금을 쌓아두었으며, 가계는 소비보다 저축에 익숙해졌습니다.
일본은행은 2013년 2% 물가안정 목표를 내세우며 대규모 금융완화를 추진했습니다. 하지만 국제유가 하락과 구조적 저성장 압력으로 물가 목표 달성은 쉽지 않았습니다. 이후 일본은행은 2016년 1월 마이너스 금리 정책 도입을 결정했고, 2016년 2월부터 일부 초과지준에 -0.1% 금리를 적용했습니다.
일본의 사례에서 중요한 점은 마이너스 금리가 “경제를 단숨에 살리는 마법”은 아니었다는 것입니다.
금리를 낮춰도 기업이 투자할 자신이 없으면 대출 수요가 늘지 않습니다. 고령화가 빠르게 진행되고 인구가 줄어드는 사회에서는 소비와 투자 심리가 쉽게 회복되지 않습니다. 은행도 수익성이 악화되면 오히려 위험한 대출을 꺼릴 수 있습니다.
결국 일본은행은 2024년 3월 마이너스 금리 정책을 종료했습니다. 이는 일본의 임금 상승과 물가 흐름이 달라졌다는 신호로 해석됐고, 일본은 8년간 이어진 마이너스 금리 실험에서 벗어났습니다.
일본 사례는 우리에게 한 가지를 알려줍니다.
통화정책은 강력하지만, 인구구조·생산성·임금·기업투자 같은 실물경제의 체력이 함께 움직이지 않으면 효과가 제한될 수 있다는 점입니다.
실제 사례 3: 스위스, 통화 강세를 막기 위한 마이너스 금리
스위스는 조금 다른 이유로 마이너스 금리를 활용했습니다.
스위스 프랑은 전통적으로 안전자산으로 여겨집니다. 글로벌 금융시장이 불안해지면 투자자들은 스위스 프랑을 사들이는 경향이 있습니다. 문제는 통화가 너무 강해지면 수출기업과 관광산업에 부담이 커진다는 것입니다.
스위스국립은행은 2014년 12월 마이너스 금리를 도입했고, 이후 2015년에는 예치금리에 -0.75% 수준의 강한 마이너스 금리를 적용했습니다. 스위스국립은행 자료에서도 2014년 12월 마이너스 금리 도입 결정이 확인됩니다.
스위스의 목적은 단순히 대출을 늘리는 것만이 아니었습니다.
자국 통화로 돈이 몰리는 것을 막고, 스위스 프랑의 과도한 절상을 완화하는 것이 중요한 목표였습니다.
즉, 마이너스 금리는 환율정책과 통화정책의 경계에 있는 도구이기도 합니다.
스위스 사례는 특히 글로벌 투자자에게 의미가 큽니다. 금리는 단순히 국내 경기만 보는 지표가 아닙니다. 통화가치, 자본유입, 안전자산 선호, 중앙은행 신뢰도까지 함께 봐야 합니다.
마이너스 금리는 어떻게 작동할까?
마이너스 금리의 작동 경로는 크게 다섯 가지로 볼 수 있습니다.
| 작동 경로 | 기대 효과 | 현실적 한계 |
|---|---|---|
| 은행 대출 확대 | 기업·가계 대출 증가 | 대출 수요가 없으면 효과 제한 |
| 채권금리 하락 | 자금조달 비용 감소 | 연기금·보험사 수익률 압박 |
| 통화가치 약세 | 수출경쟁력 개선 | 환율전쟁 우려 |
| 자산가격 상승 | 주식·부동산 부양 | 자산버블 가능성 |
| 기대심리 변화 | 디플레이션 심리 완화 | 신뢰가 없으면 정책 효과 약화 |
마이너스 금리는 은행에 이렇게 말하는 것과 비슷합니다.
“중앙은행에 돈을 맡겨두면 비용이 듭니다. 그러니 대출을 늘리거나 시장에서 더 적극적으로 운용하세요.”
투자자에게는 이렇게 들립니다.
“안전자산만 들고 있어서는 수익을 내기 어렵습니다. 위험자산도 검토해야 합니다.”
기업에게는 이렇게 전달됩니다.
“자금조달 비용이 낮아졌으니 투자와 고용을 고려해보세요.”
하지만 여기서 늘 조심스러워집니다. 정책의 의도와 시장의 반응은 항상 같지 않기 때문입니다.
중앙은행은 돈이 실물경제로 흐르기를 바라지만, 실제로는 부동산이나 금융자산으로 먼저 흘러갈 수 있습니다. 기업이 투자를 늘리기보다 자사주 매입이나 부채 차환에 집중할 수도 있습니다. 은행은 수익성 악화를 걱정해 오히려 대출 기준을 더 보수적으로 만들 수도 있습니다.
한줄팁: 마이너스 금리 정책을 볼 때는 “금리가 낮다”보다 “돈이 실제로 어디로 흘렀는가”를 먼저 봐야 합니다.
작가의 생각
마이너스 금리를 공부하다 보면 숫자만 보면 안 되겠다는 생각이 듭니다.
정책 입안자는 경기 회복을 원했지만, 은행은 수익성을 걱정했고, 예금자는 불안해졌습니다.
투자자는 더 높은 수익을 찾아 위험자산으로 이동했지만, 그 과정에서 자산가격이 과하게 오를 수도 있었습니다.
결국 좋은 의도로 만든 정책도 현실에서는 각자의 이해관계와 심리를 통과하면서 전혀 다른 결과를 만들 수 있더라고요.
이 부분이 참 어렵습니다.
경제정책은 교과서처럼 움직이지 않습니다.
금리를 낮췄다고 모두가 대출을 받는 것도 아니고, 돈을 풀었다고 모두가 소비하는 것도 아닙니다.
오히려 미래가 불안하면 사람들은 더 아끼고, 기업은 더 움츠러듭니다.
그래서 마이너스 금리는 중앙은행의 강한 의지이면서 동시에 기존 정책 수단이 한계에 부딪혔다는 신호이기도 합니다.
마이너스 금리의 장점
마이너스 금리 정책에는 분명 긍정적인 측면이 있습니다.
첫째, 경기침체와 디플레이션을 막는 데 도움을 줄 수 있습니다.
물가가 계속 떨어질 것이라는 기대가 굳어지면 경제는 더 얼어붙습니다. 이때 중앙은행이 강력한 완화 신호를 주면 시장 심리를 어느 정도 바꿀 수 있습니다.
둘째, 대출금리와 채권금리를 낮춰 자금조달 비용을 줄입니다.
기업 입장에서는 회사채 발행 비용이 낮아지고, 정부 입장에서는 국채 이자 부담이 완화됩니다.
셋째, 통화가치를 낮추는 효과가 있을 수 있습니다.
금리가 낮아지면 해당 통화의 매력이 줄어들 수 있고, 이는 수출기업에 유리하게 작용할 수 있습니다.
넷째, 주식시장과 부동산시장에는 유동성 효과를 줄 수 있습니다.
예금과 채권 수익률이 낮아지면 투자자들은 배당주, 리츠, 성장주, 회사채, 대체투자 같은 자산을 찾게 됩니다.
이 때문에 마이너스 금리 정책은 투자 관점에서도 중요합니다.
특히 채권금리, 장단기 금리차, 은행주 수익성, 부동산 리츠, 배당주, 환율 헤지 전략, 글로벌 자산배분과 직접 연결됩니다.
마이너스 금리의 부작용
하지만 마이너스 금리는 부작용도 큽니다.
가장 큰 문제는 은행 수익성입니다. 은행은 예금금리와 대출금리의 차이에서 수익을 얻습니다. 그런데 금리가 너무 낮아지면 이 차이가 줄어듭니다. 예금자에게 마이너스 금리를 그대로 전가하기 어렵기 때문에 은행의 부담이 커질 수 있습니다.
둘째, 연기금과 보험사에도 부담이 됩니다. 이들은 장기적으로 안정적인 수익률을 확보해야 하는데, 국채금리가 너무 낮거나 마이너스가 되면 미래 지급 여력이 압박을 받을 수 있습니다.
셋째, 자산버블 위험입니다. 돈이 실물경제보다 금융시장으로 먼저 이동하면 주식·부동산·회사채 가격이 과도하게 오를 수 있습니다. 저금리 환경에서는 위험이 낮아진 것이 아니라 위험이 잘 보이지 않게 숨겨질 때가 있습니다.
넷째, 좀비기업 문제가 생길 수 있습니다. 원래라면 구조조정이 필요한 기업도 낮은 금리 덕분에 계속 버틸 수 있습니다. 단기적으로는 고용을 지키는 효과가 있지만, 장기적으로는 경제 전체의 생산성을 떨어뜨릴 수 있습니다.
다섯째, 정책 신뢰도 문제입니다. 중앙은행이 마이너스 금리까지 썼는데도 경기와 물가가 살아나지 않으면 시장은 “이제 더 쓸 카드가 없는 것 아닌가?”라고 생각할 수 있습니다.
투자자는 마이너스 금리를 어떻게 해석해야 할까?
투자자 입장에서 마이너스 금리는 단순히 “금리가 낮으니 주식이 오른다”로 끝내면 위험합니다.
마이너스 금리는 보통 경제가 그만큼 약하다는 신호이기도 합니다. 중앙은행이 정상적인 금리 인하만으로는 부족하다고 판단했기 때문에 비전통적 통화정책을 꺼낸 것입니다.
따라서 투자자는 세 가지를 함께 봐야 합니다.
첫째, 중앙은행이 왜 마이너스 금리를 도입했는가.
디플레이션 때문인지, 환율 때문인지, 금융시장 불안 때문인지 구분해야 합니다.
둘째, 은행 대출이 실제로 늘었는가.
금리가 낮아져도 대출이 늘지 않으면 실물경제 효과는 제한됩니다.
셋째, 자산가격만 올랐는지, 기업 실적도 함께 좋아졌는지 봐야 합니다.
유동성 장세는 강할 수 있지만, 실적이 따라오지 않으면 나중에 조정도 커질 수 있습니다.
마이너스 금리 환경에서는 고배당주, 리츠, 우량 회사채, 금, 달러, 엔화, 스위스 프랑, 장기채 ETF, 글로벌 자산배분 포트폴리오 같은 키워드가 함께 주목받습니다. 다만 자산별 위험은 다르기 때문에 금리 하나만 보고 투자 결정을 내리면 안 됩니다.
마이너스 금리는 실패한 정책이었을까?
이 질문에 대한 답은 단순하지 않습니다.
완전히 실패했다고 말하기도 어렵고, 완전히 성공했다고 말하기도 어렵습니다.
유럽에서는 마이너스 금리가 대출금리 하락과 금융환경 완화에 일정 부분 기여했습니다. 일본에서는 장기 디플레이션 탈출을 위해 여러 정책과 함께 사용됐지만, 구조적 저성장 문제를 단번에 해결하지는 못했습니다. 스위스에서는 통화 강세를 억제하는 목적이 컸습니다.
즉, 마이너스 금리는 상황에 따라 목적이 달랐고, 효과도 달랐습니다.
다만 분명한 것은 있습니다. 마이너스 금리는 중앙은행이 꺼낼 수 있는 매우 이례적인 정책입니다. 경제가 정상적으로 성장하고 물가가 안정적으로 오르는 환경에서는 굳이 쓸 필요가 없습니다.
마이너스 금리가 등장했다는 것은 그만큼 경제가 저성장·저물가·과잉저축·수요부족이라는 깊은 문제에 빠져 있었다는 뜻입니다.
앞으로도 마이너스 금리는 다시 등장할 수 있을까?
가능성은 있습니다.
2022년 이후 세계 경제는 인플레이션을 겪으면서 금리 인상 시대로 들어갔습니다. 그래서 한동안 마이너스 금리는 과거의 실험처럼 보였습니다. 하지만 경제는 순환합니다. 언젠가 다시 심각한 경기침체, 디플레이션, 금융위기, 통화 강세 압력이 나타난다면 중앙은행은 다시 마이너스 금리를 검토할 수 있습니다.
특히 고령화, 생산성 둔화, 과잉저축, 낮은 자연이자율이 지속되는 국가는 다시 초저금리 환경으로 돌아갈 가능성이 있습니다.
앞으로는 중앙은행 디지털화폐, 현금 사용 감소, 전자화폐 시스템이 확산되면 마이너스 금리의 기술적 한계도 달라질 수 있습니다. 현금이 존재하기 때문에 금리를 너무 깊게 마이너스로 내리기는 어렵지만, 금융 시스템이 더 디지털화되면 정책 설계 방식도 바뀔 수 있습니다.
이건 조금 무서운 부분도 있습니다.
금융이 편리해질수록 중앙은행의 정책 전달력은 강해질 수 있지만, 개인의 현금 보유 선택권은 줄어들 수 있기 때문입니다.
그래서 마이너스 금리 논쟁은 단순히 경제정책 문제가 아니라, 금융 자유와 정책 효율성 사이의 균형 문제이기도 합니다.
저는 이 지점이 앞으로 더 자주 논의될 가능성이 있다고 봅니다.
마이너스 금리 정책을 이해하다 보면 결국 하나의 질문으로 이어집니다. 금리는 왜 움직이고, 환율은 왜 흔들리며, 중앙은행의 결정은 글로벌 자금 흐름을 어떻게 바꾸는가 하는 문제입니다.
그래서 이 글과 함께 「거시경제 지표 분석: 금리와 환율로 읽는 글로벌 경제 흐름과 실전 투자 활용법」도 함께 읽어보면 좋습니다. 금리, 환율, 물가, 채권금리, 달러 강세와 약세를 연결해서 보면 단순한 경제 뉴스가 아니라 실제 투자 판단에 필요한 큰 흐름이 보이기 시작합니다.
코리의 생각 정리
마이너스 금리 정책은 처음 들으면 이상한 정책처럼 보입니다. 하지만 그 배경을 보면 중앙은행이 얼마나 절박한 상황에서 이 카드를 꺼냈는지 이해할 수 있습니다.
정리하면 이렇게 볼 수 있습니다.
- 마이너스 금리는 디플레이션과 저성장에 대응하기 위한 비전통적 통화정책입니다.
금리를 0% 아래로 낮춰 은행의 초과자금을 실물경제로 유도하려는 목적이 있습니다. - 일본·유럽·스위스는 서로 다른 이유로 마이너스 금리를 사용했습니다.
일본은 장기 디플레이션, 유럽은 경기침체와 낮은 물가, 스위스는 통화 강세 완화가 핵심이었습니다. - 효과는 있었지만 한계도 분명했습니다.
대출금리와 채권금리는 낮아졌지만, 은행 수익성 악화와 자산버블 위험도 함께 나타났습니다. - 투자자는 마이너스 금리를 유동성 신호와 경기위험 신호로 동시에 봐야 합니다.
금리가 낮다고 무조건 위험자산에 뛰어드는 것보다, 돈이 실제로 어디로 흐르는지 봐야 합니다. - 마이너스 금리는 경제가 건강해서 나온 정책이 아니라, 기존 정책이 한계에 부딪혔을 때 나온 정책입니다.
그래서 이 정책을 이해하면 중앙은행의 고민, 시장의 심리, 글로벌 자산배분의 흐름을 더 깊게 볼 수 있습니다.
결국 마이너스 금리는 “돈에도 보관 비용이 생길 수 있다”는 시대의 상징이었습니다.
그리고 투자자에게는 이런 질문을 남깁니다.
“금리가 낮아진다는 것은 기회일까, 아니면 그만큼 경제가 약하다는 경고일까?”
저는 이 질문을 계속 붙잡고 시장을 봐야 한다고 생각합니다.
금리는 단순한 숫자가 아니라, 경제의 체온계이기 때문입니다.
참고자료
- European Central Bank, “ECB introduces a negative deposit facility interest rate”, 2014.
- European Central Bank, “Monetary policy decisions”, 2014.
- Asian Development Bank Institute, “The Effectiveness of Japan’s Negative Interest Rate Policy”, 2017.
- Bank of Japan Working Paper, “The Impact of Negative Interest Rate Policy on Financial Institutions’ Risk-Taking”, 2025.
- Swiss National Bank, Monetary policy decisions archive.
- Reuters, “What happens to BOJ’s stimulus tools?”, 2024.
- AP News, “The Bank of Japan ends its negative interest rate policy”, 2024.
마이너스 금리 정책 Q&A
Q1. 마이너스 금리 정책은 개인 예금자에게 바로 적용되나요?
대부분의 경우 처음부터 개인 예금자에게 직접 적용되는 정책은 아닙니다. 주로 시중은행이 중앙은행에 맡기는 초과자금에 적용됩니다. 다만 장기간 마이너스 금리가 지속되면 일부 국가에서는 고액 예금자나 기업 예금에 수수료 형태로 비용이 전가될 수 있습니다.
Q2. 중앙은행은 왜 마이너스 금리까지 사용하나요?
경기침체와 디플레이션 위험이 커졌는데 기준금리가 이미 0% 근처라면 추가 인하 여력이 부족합니다. 이때 중앙은행은 은행이 돈을 쌓아두지 말고 대출과 투자로 풀도록 유도하기 위해 마이너스 금리 정책을 사용할 수 있습니다.
Q3. 마이너스 금리는 주식시장에 좋은가요?
단기적으로는 유동성이 늘고 채권금리가 낮아져 주식시장에 긍정적으로 작용할 수 있습니다. 하지만 마이너스 금리는 경기 부진의 신호이기도 합니다. 따라서 주식시장에 무조건 좋다고 보기보다 기업 실적, 은행 수익성, 환율, 자산버블 위험을 함께 봐야 합니다.
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